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【大赛报道】商品走势路转峰回,蓝海密剑指数先抑后扬
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作者:东航金融研究院  陈立

(期货投资咨询从业证书号:Z0000963)

一季度国内大宗商品市场表现回顾

从反映内盘商品整体走势的文华商品指数表现看,该指数在2018年1月与2月表现为震荡向上的格局,3月则因中美贸易摩擦逐渐升级而出现大幅下跌。


今年开年至2018年3月前,商品市场的波动率逐渐降低,甚至道指在2月2日开启暴跌模式也未曾撼动商品低波动的基石,然而,正当大家对低波动率已习以为常,3月份中美贸易摩擦给商品来了一个下马威。


商品波动率在近期突然放大主要因为投资者的交易偏好有所改变。中美贸易争端成为未来市场重大的扰动因素之一,提振了避险需求,资金呈现流出商品和股市的迹象。


对于基于中长期策略的商品基金而言,去年宽幅震荡的行情特征导致CTA部分策略失效,容易陷入连续反复亏损的境地,2018年依然面临不小的挑战。


文华商品指数走势图

数据来源:文华财经(点击放大)

 

蓝海密剑指数先抑后扬

由东航金融主办的“蓝海密剑”期货实盘大赛已经进入第十个年头。截至2018年4月3日,大赛已吸引来自三十多个省市区的逾1万名在册选手参赛,选手权益规模达到32亿元人民币,较去年年底增长5%。

数据来源:蓝海密剑大赛官网

(http://www.lhmj.org/index.jsp)


2018年一季度,蓝海密剑指数呈现先抑后扬的走势:尽管1、2月份商品呈现小幅震荡向上的格局,但波动率一度降至2017年以来的最低,操作难度加大,大部分商品走势较为曲折。往年趋势性很好的螺纹钢、焦炭等品种,年初以来的震荡行情非常明显。而金融市场的监管趋严也在一定程度上降低了商品市场的波动率,不过中美贸易争端的开启触发了市场转折,美国总统特朗普表示,对钢铁和铝制品行业全面征收关税,计划对所有国家(地区)的进口钢材征收25%的关税,对进口铝征收10%的关税,而3月22日特朗普签署对中国产品加征惩罚性关税备忘录,拟对总价值高达600亿美元的中国商品征收关税,加剧了商品市场中黑色和有色的下跌。选手持仓以空头为主,蓝海密剑指数就此出现强劲反弹。

 

数据来源:蓝海密剑大赛官网

(http://www.lhmj.org/index.jsp)

 

蓝海密剑在册选手突破11000人

蓝海密剑矢志不渝地打造国内最佳CTA平台,源源不断地为中国期货界贡献成熟衍生品投资人。随着原油期货的上市,参赛人数也在不断增加。


截止2018年4月2日,参赛人数已达11397名,较去年年底在册选手人数增加了726名。最初,蓝海密剑的前生“潜龙出渊”第一届期货实盘大赛参赛人数不足600人,之后,每年人数不断增加,至第四届之时,选手人数首次突破1000人,第七届突破5000人,而如今已达11397人,年复合增速逾40%。


根据目前统计,在在册的11397名选手里,基金类选手44人(占比0.39%),远征军选手117人(占比1.03%),机枪手选手165人(占比1.45%),集团军选手182人(占比1.60%),导弹部队选手201人(占比1.76%)、空军选手262人(占比2.30%)、海军选手302人(占比2.65%)、陆军选手897人(占比7.87%)、预备役选手5876人(占比51.56%)。参赛选手中,盟军占到3767人(占比33.05%)。


数据来源:http://www.lhmj.org/rules/rulesindex.jsp

 

蓝海密剑选手一季度盈亏情况

一季度蓝海密剑参赛选手盈利比例超过了去年年底水平,净值前十水平总体好于去年,这与3月份的黑色商品大跌行情有关。


目前市场上的CTA策略可分为日内策略、中周期策略和长周期策略:由于市场目前并未有大方向上的趋势,行情也比较反复,容易陷入连续亏损的境地。因此今年处于观望的投资者也比较多,导致了今年一季度持平选手达到20.31%。


从目前国内宏观经济稳定和金融市场监管趋严的背景下,长周期CTA策略难以出现超预期的表现,日内和中周期策略仍是大多数交易者的选择。


截止4月3日全部选手前十净值

 

数据来源:http://www.lhmj.org/index.jsp

 

商品市场二季度展望:中美贸易摩擦引发商品波动

一方面,在3月中旬的采暖季结束之后,商品市场对需求因素将更为敏感,另一方面,中美贸易争端也将在第二季度逐渐水落石出。


从品种分化而言,虽然中美贸易争端对黑色商品带来利空影响,但是2018年5月至6月,发改委下的联席会议将牵头组织开展防范“地条钢”死灰复燃和已化解的过剩产能复产专项大检查,增加了黑色商品的不确定性。


农产品则在中美贸易有所激化的背景下带来上行的压力,况且二季度农作物进入生长期,天气因素对行情的影响也有望卷土重来。


中国原油期货的开启必将引发更多投资者的关注与参与。我国2018年1-2月份原油对外依存度已经超过70%,一旦油价受到地缘政治影响出现大幅上涨,那么输入型通胀也将导致货币与商品乱象。



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